华泰证券研报暗示，鑫椤锂电发布锂电产业链7月预排产，样本企业中电板排产108.3GWh，环比+1.9%；正极13.3万吨，环比-0.4%；负极12.1万吨，环比+1.7%；隔阂14.4亿平，环比+1.1%；电解液7.5万吨，环比+2.7%；正极环比下滑主要系三元材料受外洋需求节律影响，其余全体环比升迁，主要系国内商用车电动化浸透率升迁带来需求抓续增长，好意思国对华关税下调后储能迎来新一轮抢出口。恒久而言，国内新车型新技能不断推出，欧洲及亚非拉储能市集前程向好，看好电板才智供需边缘抓续改善，看好头部电板企业升迁产能哄骗率，兑现量利皆升。
全文如下华泰 | 电新：7月锂电排产总体环增
中枢不雅点
新动力车：新车型+新技能刺激国内需求，欧洲销量增速亮眼
国内市集方面，字据乘联会的统计和预测，25年6月国内新动力车零卖达110万辆，同比+28.5%，25年1-6月累计销量达540.6万辆，同比+31.9%。商用车、工程机械电动化浸透提速孝敬增量，25年1-5月国内新动力重卡销量达6.12万辆，同比+195.16%，新动力浸透率达13.88%；欧洲市集方面，碳排放战略赐与了三年缓冲期，但车企电动化抓续激动，咱们展望25年欧洲电动车销量仍有可不雅增速。字据ACEA，欧洲25年1-5月新动力车（BEV+PHEV）销量达142.6万辆，同比+24.3%，其中5月销量30.2万辆，黄金期货交易同比+33.4%。
储能：国内中标领域支抓装机，欧洲和亚非拉储能络续看好增长
国内市集方面，强制配储战略变化或导致531之前抢装，尔后需求或阶段性放缓，而字据储能与电力市集，25年1-5月招中标领域达153.09GWh，同比+190.77%，改日装机仍有较强支抓。欧洲市集方面，大储需求高增长，由于去库完成+工商储放量，部分户储逆变器企业反映25年以来排产已出现好转；好意思国市集方面，好意思国25年1-5月大储装机达15.09GWh，同比+74%， “大而好意思”法案将大储ITC补贴退坡时间蔓延至2034年，中期大储面目经济性仍有保险。新兴市集方面，电网薄弱+电力缺少+发展新动力运行大储户储需求增长，呈现多点着花态势。
产能哄骗率升迁，看好头部电板厂量利皆升
需求方面，25年以来国内新动力乘用车销量向好，商用车电动化浸透率升迁速率快，孝敬进击增量，欧洲新动力车销量看护同比20%以上增长，国内储能中标领域看护高增，各地出台“136号文”邻接战略，后续需求或无需过度悲不雅，西洋大储装机保抓较高增长。供给方面，电板才智新增产能开释已显耀放缓，咱们展望头部电板厂产能哄骗率或抓续升迁，盈利才智有望抓续改善，兑现量利皆升。
风险教导：新动力车销量不足预期；新技能或新工艺导致行业口头变化；行业竞争加重导致盈利不足预期。